2021年2月19日，中國證券監督管理委員會（下稱“證監會”）發行監管部發布公告稱，第十八屆發行審核委員會定于2021年2月25日召開2021年第22次發行審核委員會工作會議，屆時會議將審核包括立達信物聯科技股份有限公司（下稱“立達信”）等三家公司在內的首發申請。

據《招股說明書》顯示，若審核獲得通過，立信達擬發行新股不超過5000萬股，將占發行后總股本的10.00%，擬募集資金總量為18.63億元，其中，用于國內營銷及服務網絡建設項目的為1.94億元，用于智能制造基地建設項目的10.88億元，用于研發中心建設項目的將達到5.81億元。

工商資料顯示，立達信主營業務為LED照明產品、智能家居等物聯網領域產品生產。

此外，《招股說明書》還顯示，此次工大高科上市的中介機構分別為，保薦代表人——國金證券股份有限公司，會計師事務所——容誠會計師事務所，律師事務所——北京市君合律師事務所。

據悉，在受理了立信達的上市申請之后，證監會迅速的對該公司提出了多達46項的盡職調查性質詢意見。這讓圈內不免對疑竇重重。

現金流嚴重貧血，財務數據疑似造假

截至《招股說明書》發布之日，工大高新的各重要財務指標顯示，從2017年至2020年上半年中，該公司的總資產分別為38.65億元、31.73億元、34.53億元和36.46億元，凈資產分別為8.63億元、10.10億元、13.70億元和15.38億元。

從該公司的營業收入角度來看，該公司在2017年至2020年上半年中實現的營收分別為，46.30億元、47.65億元、50.40億元和22.41億元；實現凈利潤分別為1.31億元、3.09億元、3.56億元和1.68億元。

上述數據，無論是連續營收情況，還是年凈贏利結果，都完美的符合上市公司沖刺上交所科創板的要求，然而令人生疑的卻是另外一組數據。

據工大高新的財報顯示，由于贏利能力的逐年遞增，目前，該公司的資本公積累進顯著，從2017年至2020年上半年，該公司的資本公積分別為1982.08萬元、1698.62萬元、8767.83萬元和8767.83萬元，未分配利潤分別為3.41億元、5.28億元、8.33億元和10.03億元。這些數據無不昭示，贏利能力雄厚的工大高新，隨時準備著向股東們派發大量的分紅利是。

然而，現實卻是殘酷的。現有的股東們不但沒能等到豐厚的分紅回報，少數股東的權益不僅沒有增加反而受到了損失。

據該公司財報顯示，從2017年至2020年上半年，該公司的所有者權益項下的少數股東權益分別為3530萬元、68.13萬元、219.36萬元和-9.85萬元，該項目不但沒有象其它項目一樣好看的增長，反而是逐年遞減至虧損的，完全不符合正常的財務邏輯關系。

同樣表現難看的還有每股現金流量，從2017年至2020年上半年，該公司的每股現金流量分別為-0.15元、0.85元、1.47元和-0.05元。顯然，該公司的現金流經常斷流已成為常態。從財務管理角度來看，現金流時常斷流對于一個企業來說，無疑于人體大失血，結果對應的將是失血者隨時面臨死亡的威脅。

信披失實，隱瞞環保違法行為

在《招股說明書》中，立達信強調，報告期內發行人及其子公司不存在環保違法違規行為，亦不存在有關環保部門要求發行人或其子公司整改的情況。

打臉的卻是，立達信在2020年8月7日，因涉及環境違法問題而被福建省生態環境廳“點名”。

據福建省生態環境廳2020年8月7日發布的《關于掛牌督辦2020年第一批25個突出環境違法問題的通知》顯示，在全省范圍內組織的生態環境問題排查和信訪投訴問題調處過程中，包括“立達信科技小鎮建設項目”在內的25家企業仍存在偷排偷放、惡意排污、侵害群眾健康、群眾反映強烈、嚴重污染環境等突出的環境違法問題。

“立達信科技小鎮建設項目”是立信達位于福建省長泰經濟開發區的一個項目，立信達曾為它的奠基舉行過隆重的奠基典禮。

據立達信官網顯示，立達信物聯科技小鎮一期項目于2020年3月12日在長泰縣經濟開發區臺灣工業園舉行。“立達信物聯科技小鎮”總占地面積約2000畝，本次奠基的一期項目總投資25億元，占地面積374.56畝，主要建設智能制造樣板工廠、智能化物流系統等，擬研發生產智能照明產品、物聯網軟硬件及其配套產品，預計達產后年產值可達70億元。

對于該項目，立達信集團董事長李江淮曾表示，“立達信物聯科技小鎮”是公司基于實現百億里程、千億征程戰略目標和長遠發展規劃所做出的重大決策。

據福建省生態環境廳的公開資料顯示，“立達信科技小鎮建設項目”存在的環境問題有建設工地上堆積有大量生活垃圾和少量建筑垃圾，已出現腐化現象，散發難聞異味；垃圾滲濾液流入工地的積水塘，部分滲排入外側排水渠，積水塘和外側排水渠水質均為地表水劣V類，影響歐碼排澇溝水質。福建省生態環境廳對其處理意見為責成漳州市生態環境局依法查處，責令限期整改；掛牌督辦期限是2020年12月31日。

畸高的宣傳推廣費與違規使用勞務派遣用工 

據《招股說明書》顯示，立達信2019年營收、凈利潤分別為50.40億元、3.56億元，分別同比增長5.78%、15.19%；但是，其扣除非經常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤出現下滑，同比減少10.14%，達2.79億元。

同時，立達信報告期內期間費用存在較大波動，其中，去年銷售費用同比增長近60%。數據顯示，立達信2018年銷售費用1.94億元，同比增長4.21%，到了2019年，其銷售費用達3.1億元，同比增長59.48%。

而在銷售費用中，立達信2019年的宣傳推廣費達2704.37萬元，同比增長110.92%；其他費用達663.35萬元，同比增長69.33%，且該項費用高于銷售費用中的傭金、認證及檢測費、材料費用、業務招待費、折舊及攤銷。不過，記者在招股書中并未看到立達信對宣傳推廣費、其他費用做出具體說明。

另外，立達信2017年至2019年，直接人工成本分別為25324.35萬元、25286.23萬元和23588.58萬元，對于人工成本下降的原因，立達信表示，主要是公司生產自動化程度提高，工人需求量減少所致。但是，立達信披露2017年至2019年員工人數分別為8660人、8023人、9064人。也就是說，2019年，立達信直接人工成本同比減少6.71%，而員工人數同比增加12.98%，這與立達信所稱的“工人需求量減少”并不相符。

此外，證監會的反饋意見提到，立達信招股說明書未披露社保和公積金繳納情況，報告期存在勞務用工比例超過10%的情形。對此，有業內人士表示，招股說明書未披露社保和公積金的繳納情況，無法測算對財務業績的影響。另外，由于報告期內，立達信存在勞務派遣占比超過員工總數10%的情況，后續采取勞務派遣轉正和勞務外包等措施進行規范，但存在以勞務外包規避勞務派遣的可能性。

違反合同法和勞動法常態

事實上，立達信的違法行為還不止局限于環保方面。

據中國裁判文書網顯示，2020年3月4日發布的“深圳市卅億光電有限公司與漳州立達信燈具有限公司買賣合同糾紛一審民事判決書”福建省長泰縣人民法院民事判決書(2018)閩0625民初1818號顯示，立達信未按約定履行付款義務，已構成違約，應承擔繼續付款及支付違約金的民事責任。涉案者為立達信子公司漳州立達信燈具有限公司。

據法院判決顯示，漳州立達信燈具有限公司應支付深圳市卅億光電有限公司貨款355410元；漳州立達信燈具有限公司應支付深圳市卅億光電有限公司逾期付款違約金，以尚欠貨款為基數，其中12210元自2016年9月18日、101010元自2016年10月18日、120990元自2016年11月20日、121200元自2016年12月19日起至2019年8月19日止。

同樣是中國裁判文書網披露，立達信分公司漳州立達信光電子科技有限公司深圳分公司曾違法解除勞動合同。

據廣東省深圳市南山區人民法院民事判決書(2019)粵0305民初6943號顯示，原告鄭某的行為雖然有違考勤管理制度，但情節輕微，并不構成嚴重違反用人單位規章制度，被告(漳州立達信光電子科技有限公司深圳分公司)未對原告進行批評教育或者警告，而是直接解除雙方的勞動合同，該處理過于嚴苛，被告(漳州立達信光電子科技有限公司深圳分公司)解除勞動合同的行為構成違法解除，應當向原告支付違法解除勞動合同的賠償金。

對于上述立達信旗下兩家公司未按約定履行付款義務、違法解除勞動合同相關事項，在立達信的《招股說明書》中只字未提。