3月25日，廣東中旗新材料股份有限公司（下稱“中旗新材”）將上會。公司曾被證監會抽簽抽中，但對證監會相關問詢卻避而不回引起市場嘩然，著實罕見。

但這好像并沒有太多影響企業上市進程，中旗新材在歷次發展過程之中存在多次股權轉讓，并且存在出資相關證明文件丟失，出資真實性無從考究。其次，諸多擬上市企業募資幾乎為解決產能瓶頸問題，而中旗新材卻似乎失去要募集擴產的必要性，其支出產品產量連年下滑，銷售萎靡不振，為何還要執意數倍擴產？是坑是雷，投資者都應該提高警惕。

耍流氓拒解釋引市場嘩然

只不過，在梳理材料的過程當中，一個驚人的秘密被發現，那就是，25日對于中旗新材來說，是個極具紀念意義的魔幻日子。

公開資料顯示，中旗新材是于2020年7月3日向證監會遞交的IPO申請。

因系證監會于2020年8月21日前受理的80家企業，因此，先后與中國證券業協會的IPO企業抽查和證監會發行監督部的再抽查相遇。

隨后，于2020年8月25日，中旗新材在經歷了中國證券業協會的對申請在主板、中小板上市的首發企業信息披露質量檢查后，又“幸運”的被證監會發行監管部抽簽抽中。

隨后，證監會發行監管部對其信息披露質量及中介機構執業質量進行抽查。4個月后，即2020年12月25日，中旗新材收到證監會發來的問詢函《廣東中旗新材料股份有限公司首次公開發行股票申請文件反饋意見》（下稱“問詢函”）。

據悉，該詢問函從規范性問題展開，全文4大類38個問題直接拋向中介機構民生證券股份有限公司（下稱“民生證券”）。

但是，問詢函依然不能構成市場嘩然的引擎，真正導致市場驚呼的是，問詢函發出至今，彪悍的中旗新材與其第三方機構都末曾予以證監會只言片語的回復，這才是真正的令市場驚駭之舉。

例如，中旗新材的歷次股權變更中存在的問題。

公開的工商登記資料顯示，中旗新材在歷史上存在多次增資及股權轉讓行為，涉及較多自然人。然而，在中旗新材提供的《招股說明書》中，得以披露說明的卻少而又少，為什么會屢屢增加注冊資本，增資的原因及背景又是什么，各次增資入股的價格及定價依據又是什么？是否存在控股股東、實際控制人或其他發行人關聯方為相關主體增資入股提供資金的情況，是否存在委托持股、信托持股等安排？是否存在通過增資變更而發生的利益輸送？

監管部門，甚至都無法從中旗新材的IPO申報材料中得知，2009年第三次增加注冊資本，周軍等18名股東各自認繳的股數。

監管部門和投資人，都沒辦法從中旗新材的申報材料中讀懂，受讓方是否真實支付股款？是否存在委托持股、信托持股等安排？各筆交易定價的依據及合理性。

所以，證監會發行監督部門請保薦機構——民生證券，及中旗新材的律師進行核查并發表明確意見。

除此以外，諸如此類令人發飚的問題還有很多。

否則，證監會發審部門又何以會在問詢函中，單列的第33個問題中，直接“請發行人嚴格按照《企業會計準則》、《上市公司信息披露管理辦法》及證券交易所頒布的業務規則中相關規定完整、準確的披露關聯方關系及交易。”顯然，發審部門的專業人士已經到達了隱忍的極限。

然而，中旗新材，卻最終未對上述問題給予任何的說明。

銷量持續下降，卻要數倍擴產必要性存疑

按照《招股說明書》上的說法，中旗新材IPO的主要目的就是為了擴產。

據中旗新材的《招股說明書》顯示，若此次IPO成功，中旗新材擬登錄中小板上市，公開發行不超過2268萬股，占發行后總股本的比例不低于25%。

中旗新材是一家專業從事人造石英石裝飾材料研發、生產、銷售和服務的高新技術企業，主要產品是人造石英石板材和人造石英石臺面，產品廣泛應用于廚房、衛浴、酒店、商場等室內裝飾裝修領域。

按計劃，中旗新材擬募集資金總目標為6.77億元，其中，擬用于中旗(湖北)新材料一期建設項目資金缺口的3.87億元，擬用于高明二廠二期擴建項目資金缺口的0.7億元，擬用于研發中心及信息化建設項目的資金缺口的是0.6億元，擬用于中旗(湖北)資金缺口補充的1.6億元。

據悉，中旗（湖北）新材料一期建設項目完成后，中旗新材將形成人造石英石板材面年300萬平方米、人造石英石臺面每年16.5萬延米的生產能力，中旗（湖北）新材料二期建設項目完成后，中旗新材將形成人造石英石板材每年150萬平方米。高明二廠二期擴建項目完成后，中旗新材將在現有產能基礎上增加人造石英石板材的年生產能力。

也就是說，此次中旗新材有90.48%的募集資金用于擴產，同時，通過觀察上述募投項目完成后，中旗新材人造石英石板材的生產能力將會得到進一步的增長。

需要注意的是，公司2019年現有人造石英石板材產能僅為213.08萬平方米，募投項目新增產能高達450萬平方米。報告期內，中旗新材板材的銷量分別為156.8萬平方米、143.03萬平方米、119.92萬平方米、47.72萬平方米，呈現持續下降的趨勢，2017年至2019年年均復合增長率為負增長12.55%。如此一來，公司大幅擴產產能消化將面臨嚴重問題。

另外，需要指出的是，從業務上看，中旗新材主要擁有石英石板材、臺面、加工服務等3大業務，其中報告期內，板材產生的銷售收入分別為42503.27萬元、41818.66萬元、35505.89萬元、13789.48萬元，分別占當期主營業務收入的78.48%、74.09%、67.21%、65.92%，為其主要的收入來源。

換言之，此次中旗新材募資的目的主要是為了擴產主要產品。然而，一個被財報數據真實反映的事實是，中旗新材的板材卻似乎越來越不受歡迎。

在板材銷量、創收能力均持續下降的情況下，為何中旗新材還要大舉募資擴產板材？此舉讓投資者實難理解。

社保信息不符環保違法，高新技術資質存疑研發人員流失

據天眼查顯示，公司2019年報披露社保繳納人數為807人，而招股書披露社保繳納人數為791人，年報與披露社保繳納人數相差16人，社保繳納人數真實性存疑。

公司還存存環保違法情況，2018 年 7 月 9 日，天津市靜海區環境保護局（2019 年更名為“天津市靜海區生態環境局”）下發《行政處罰決定書》（津靜環罰字[2018]167 號），對子公司天津東弘生產廢氣未按環保要求處理排放事項處以 3 萬元罰款。

其次，公司高新技術資質也存在問題，不知是從何途徑獲取。

據公司兩份招股書披露，2019年、2020年1-6月公司研發人員數量分別為96人、86人，分別占總人數11.58%、9.52%，專科以上學歷人數分別為103人、98人，占總人數比分別為12.43%、10.85%。而高新技術資質認定標準中要求，被認定企業具有大學專科以上學歷的科技人員占企業當年職工總數的30%以上，其中研發人員占企業當年職工總數的10%以上。

2020年1-6月，公司研發人員在學歷和數量上均無法滿足高新技術認定標準，2019年雖然研發人員數量達標，但是研發人員素質學歷卻沒有達標。

另外，需要指出的是公司研發人員出現持續流失情況，而公司宣稱石英石行業屬于技術密集型行業，公司生產的包括高性能人造石英石板材和高仿真花色人造石英石板材在內的主要產品以及自動化生產線的設計與研發需要交叉學科背景的復合型專業人才。如此看來，研發人才的流失將對公司競爭能力產生一定的影響。

招股書披露，報告期各期研發技術人員加權平均月均用工人數分別為99人、119人、105人、94人，研發技術人員出現出現下滑。研發技術人員人均月酬分別為6617.57元、7800.92元、8920.94元、7278.94元、雖然，公司給予研發技術人員薪酬逐年上升，但是還是沒能擋住人才大量流失。