固高科技此次闖關創業板，還存在諸多問題。公司未上市便出現盈利能力大幅下滑，應收賬款出現大幅逾期情況。而且還與客戶采購數據打架，關聯交易混亂財務勾稽異常巨額營收涉虛增。公司子公司出現大面積虧損，嚴重依賴稅收優惠政府補助。并且，公司還存在存貨與實際情況不符，擬存在虛構。

與客戶數據打架，關聯交易混亂巨額營收涉虛增

在營收方面，固高科技披露對客戶銷售金額與客戶采購金額之間存在差異，殊不知那份數據孰真孰假。

固高科技招股書披露，2019年對第一大客戶深圳新益昌科技股份有限公司銷售金額為2000.02萬元，占據當期營業收入比為8.08%。而在深圳新益昌科技股份有限公司招股書中披露，其對固高科技采購金額為1948.10萬元，與公司銷售金額之差為51.92萬元。

2018年也出現類似情況，固高科技招股書披露2018年對第二大客戶深圳新益昌科技股份有限公司銷售金額為2390.32萬元，占據當期營業收入比為7.99%。而在深圳新益昌科技股份有限公司招股書中披露，其對固高科技采購金額為2442.24萬元，與公司銷售金額之差為51.92萬元。2018年公司與客戶新益昌購銷之差與2019年相當，是機緣還是巧合？

其次，公司還存在招股書與問詢函披露采購數據不一致情況。

固高科技招股書披露，2021年對第五名客戶大族激光科技產業集團股份有限公司（下稱“大族激光”）的銷售金額為1046.98萬元，占銷售總額的比例為3.10%。但是，在問詢函中卻披露，2021年公司對客戶大族激光科技產業集團核心部件產品的金額為1,051.01萬元，銷售金額之差為4.03萬元。

除與無關聯客戶出現購銷金額不一致外，固高客戶還存在與關聯方之間存在披露購銷數據不一致。

在固高科技關聯銷售及提供服務情況表中披露，公司2019年對關聯方重慶固高科技長江研究院有限公司銷售運動控制核心部件類、運動控制系統類金額為48.24萬元，而在問詢函中披露對關聯方重慶固高科技長江研究院有限公司銷售運動控制核心部件類、運動控制系統類金額為281.37萬元，銷售金額之差為233.13萬元。

針對上述情況，不得不令人懷疑公司營業收入的真實性，通過財務數據勾稽也存在異常情況。

固高科技招股書披露，2019年至2021年對前五大客戶銷售金額合計分別為5809.07萬元、6958.15萬元、6512.57萬元，分別占同期營業收入比為23.47%、24.59%、19.28%，由此可計算出營業收入分別為24751.04萬元、28296.67萬元、33778.89萬元。根據最低13%銷售增值稅計算，則公司應收到含稅營收金額分別為27968.68萬元、31975.23萬元、38170.15萬元。上述含稅營業收入在財務報表中將體現為同等規模的現 金流量流入和應收賬款及應收票據等經營性債權的增減。

固高科技招股書披露，在現金流量表中顯示，2019年至2021年銷售商品、提供勞務收到的現金金額分別為17153.17元、25002.07萬元、30289.69萬元。同期披露預收款項（合同負債）金額分別為925.26萬元、820.30萬元、1046.05萬元，分別較上期增加92.99萬元、-104.96萬元、225.75萬元。因此，需要考慮其在現金流量中的影響，綜合預收的影響，2018年至2020年流入與營收相關現金流金額約為17060.18萬元、25107.03萬元、30063.94萬元。

上述現金流量與含稅營業收入通過財關勾稽而得，含稅收入相比流入的現金分別多出10908.50萬元、6868.20萬元、8106.21萬元。理論上，這一金額應該體現在該年度較上年度應收票據、應收賬款及應收款項融資增加的規模上。

固高科技招股書披露，2019年至2021年應收票據分別為1726.34萬元、1425.64萬元、1998.71萬元，應收賬款分別為8819.06萬元、7594.91萬元、7477.65萬元，應收款項融資分別為1305.03萬元、2272.94萬元、2415.19萬元，三項合計分別為11850.43萬元、11293.49萬元、11891.55萬元。分別較上期應收之和僅增加1734.15萬元、-556.94萬元、598.06萬元，分別較上述含稅收入與現金流勾稽出的數據少了9174.35萬元、7424.96萬元、7508.15萬元。

上述差異是否由應收票據背書的影響？2019年至2020年，公司其他流動負債分別為909.70萬元、564.53萬元和868.71萬元，占流動負債的比例分別為5.35%、3.14%和9.69%，主要為未終止確認的已背書未到期承兌匯票。與上述財務數據勾稽之后，因此公司還存在8264.65萬元、6860.43萬元、6639.44萬元含稅收入既未收到現金，又未體現在應收的債權上，成了無源之水。

子公司大面積虧損，依賴稅收優惠政府補助募資補流卻臨陣分紅

截至2021年12月31日，固高科技擁有7家控股子公司，這7家子公司中僅一家出現盈利，其余全部處于虧損狀態，這對于一家擬上市公司較為罕見。

固高科技招股書披露，公司7家控股子公司分別是東莞固高自動化技術有限公司、固高伺創驅動技術（深圳）有限公司、固高派動（東莞）智能科技有限公司、寧波固高智能科技有限公司、陜西固高科技有限公司、固高科技（國際）有限公司、固高科技（海外）有限公司。2021年，這些控股子公司中僅固高伺創實現盈利202.91萬元之外，其他控股子公司（除陜西固高新成立之外）均出現不同程度虧損。

在虧損控制子公司中，虧損最多的為東莞固高，2021年虧損金額為1038.03萬元。其他控股子公司固高派動、寧波固高、固高國際、固高海外2021年分別虧損338.91萬元、207.94萬元、102.44萬元、94.60萬元。

其次，公司盈利能力存在依賴稅收優惠情況，若稅收優惠政策發生變化，將對公司未來的經營業績產生一定不利影響。

固高科技招股書披露，2019年至2021年，公司來自于稅收優惠金額合計分別為1971.93萬元、2097.05萬元、2092.76萬元，同期利潤總額分別為5719.42萬元、3934.62萬元、7665.11萬元，稅收優惠金額分別占同期利潤總額比為35.50%、53.30%、27.30%，其中2020年占比一度超過5成。

2019年至2021年，固高科技來自于政府補助金額分別為1890.35萬元、2150.42萬元、1823.05萬元，分別同期利潤總額比為33.05%、54.65%、23.78%，政府補助與稅收優惠金額分別占同期利潤總額比為68.55%、107.95%、51.08%。

另外，公司還存在一個奇怪的現象，令人質疑公司存在圈錢嫌疑。

固高科技招股書披露，截至2021年末，公司合并報表累計未彌補虧損為-6,198.41萬元，合并報表層面存在未彌補虧損。在此情況之下，2021年3月16日，公司股東會審議通過利潤分配方案，向12名股東派發現金股利3518.71萬元（含稅）。該次股利分配已經實施完畢。本次股利分配屬于定向分紅，分紅資金主要用于該等股東在持股層級調整中對固高有限的增資。時隔2個月之后，

2021年5月17日，公司股東會審議通過利潤分配方案，向全體股東派發現金股利2394.00萬元（含稅）。該次股利分配已經實施完畢。

在分紅金額高達5912.71萬元，及銀行存款金額高達23041.25萬元的情況之下，公司擬募集資金15000萬元補充流動資金，這種一手現金分紅一手向市場募集資金補流的情況，令人質疑存在圈錢嫌疑。

存貨與實際情況不符擬虛構

固高科技招股書披露，2019年公司主要產品運動控制器、驅動器、驅控一體機產銷率分別為99.04%、76.57%、102.34%。根據產銷量之間的關系，由此可知公司主要產品運動控制器、驅動器、驅控一體機庫存數量應分別增加528臺、1556臺、-40臺。根據固高科技披露運動控制器、驅動器、驅控一體機銷售價格分別為2863.47元/臺、609.26元/臺、5880.92元/臺.

根據上述情況，可以計算2019年公司存貨中發出商品及庫存商品金額應增加222.47萬元。但是，公司招股書中披露2019年存貨中發出商品及庫存商品金額增加63.02萬元，較實際情況少159.45萬元。

2020年也存在類似的情況，2020年公司主要產品運動控制器、驅動器、驅控一體機產銷率分別為99.17%、104.33%、89.55%。根據產銷量之間的關系，由此可知公司主要產品運動控制器、驅動器、驅控一體機庫存數量應分別增加565臺、-290臺、216臺。根據固高科技披露運動控制器、驅動器、驅控一體機銷售價格分別為2877.93元/臺、621.38元/臺、5441.12元/臺，由此可計算出2020年公司存貨中發出商品及庫存商品金額應增加262.11萬元。

但是，固高科技招股書中披露2020年存貨中發出商品及庫存商品金額合計為1697.47萬元，較2019年不增反降97萬元，因此公司2020年存貨中發出商品及庫存商品金額較實際少359.11萬元。

芯片價格大漲，未上市盈利能力大幅下滑

固高科技招股書披露，報告期內公司對芯片類采購金額分別為3283.44萬元、4231.93萬元、6812.95萬元，分別占同期采購總額比為28.62%、37.18%、39.56%，采購占比逐年上升，成為公司主要原材料。

公司芯片主要通過電子元器件分銷商向國際知名品牌采購，包括處理器芯片、邏輯芯片、存儲芯片、電源芯片等。2021年，公司采購價格為3.24元/只，較2020年大幅上漲20.90%。芯片價格大幅上漲，導致2021年毛利率下滑1.53%。芯片價格大幅上漲導致2022年公司毛利率出現大幅下滑。2022年1-6月綜合毛利率較上年同期下降3.23%。

毛利率下滑直接導致公司盈利能力大幅下滑，2022年1-6月，公司在營業收入增長0.84%的背景之下，歸屬于母公司所有者的凈利潤大幅下降1695.53萬元，同比下滑37.85%。2022年1-9月公司預計歸屬于母公司所有者的凈利潤同比下滑27.47%-36.30%，因此2022年公司盈利能力下滑已成定勢。

8 月 9 日，美國總統拜登將正式簽署這份長達 1054 頁、總涉及金額高達 2800 億美元的法案。根據法案內容，美國將向半導體制造與研發企業提供約 527 億美元的資金補貼；向在美國投資半導體工廠的公司提供 25% 的稅收抵免優惠，價值 240 億美元。由此可以預見，中美貿易摩擦將持續，國內芯片供應短缺情況或將加劇，芯片價格亦可能繼續上漲，無疑將對固高科技的毛利率造成不利影響。